基差強勢依舊,豆粕產業變革下半場

更新時間:16/10/25 13:45:10     來源:www.loccomama.com關閉分    享:
又是一周過去了,上周市場消息乏善可陳,大豆方麵,值得注意的利好消息是,美國農業部公布的周度出口檢驗數據(251萬噸)和出口銷售數據(201萬噸)均好於預期,高概率到來的拉尼娜有可能影響接下來南美大豆播種,以及離岸人民幣匯率收盤價由前周的6.7367貶值至6.7693。值得注意的利空消息是,北美大豆收割進展順利,截止目前,南美大豆播種也十分順利,以及nopa9月大豆壓榨數據偏中性(1.29405億蒲式耳,雖好於預期,但不及8月壓榨量)。

  國內豆粕方麵,大豆供應整體還是很充足的,但由於工廠不間斷停機(例如A廠剛剛恢複開機,B廠便因設備故障、缺少豆皮、大豆沒有接上等理由停機),現在現貨供應仍是十分緊張,提貨十分困難,部分下遊飼料廠和貿易商為了保證用量或者按時交貨,不得不加大采購量(個中緣由上文已提,此間不再贅述),根據筆者統計,目前沿海油廠43%蛋白豆粕基差,東北區域在380-430元左右,京津冀魯地區在330-380元左右,長三角在300-350元左右,兩廣在350-400元左右。

  豆粕需求方麵,9月生豬存欄量雖增(環比增加0.1%,同比減少3.2%),但能繁母豬量繼續減少(環比減少0.5%,同比減少3.8%)。2016年第43周,生豬均價為15.51元/公斤,高於42周的15.36元/公斤,低於去年同期的16.51元/公斤。肉雞均價7.43元/公斤,高於42周的7.22元/公斤,高於去年同期的6.41元/公斤。雞蛋均價6.62元/公斤,低於42的6.72元/公斤,低於去年同期的6.63元/公斤。目前水產已經進入淡季暫不考慮。其它為定量,僅以現如今生豬和雞蛋肉雞價格作為變量,現如今的價格還不足以激發養殖戶瘋狂補欄甚至是增加補欄的欲求。

  對於接下來的大豆行情無外乎兩種。一種是現階段市場主流觀點,即2016年度大豆收割低點在9-10月已經產生,在可能出現的拉尼娜的作用下,南美大豆接下來的播種是否順利尚不確定,並且目前美豆需求預期十分旺盛,大豆期價不宜過分看空。一種觀點與之相反,即現階段期價雖然反彈,但美豆豐產是超預期的,截止目前南美大豆的播種工廠也十分順利,後期的賣壓會重壓期價。不論漲還是跌,對於中國油廠來說,大豆供應充足是毫無疑問的,接下來的問題仍是船期能否如期到港,以及工廠願不願意按時生產交貨。

  而對於豆粕產業來說,如果期價繼續漲,目前這種高基差便會維持,橫盤的話工廠有足夠的理由讓現貨不掉價,而期價下跌,基差更是會擴大。自上遊至下遊的信息不對稱性是很嚴重的。工廠嚐到高基差帶來的紅利之後,基差再變回9月之前那種100-150元左右,甚至100元以下低基差的可能性是很低的,或許以後150-200元左右便是基差的低點。同2014-15年度國內豆粕產業鏈上遊洗牌類似,伴隨著這種豆粕行情的發展,產業下遊接下來的現狀便是,中小飼料廠和養殖場經營愈發困難,直至出現大量倒閉。弱肉強食,霸者長存,幸存下來的隻有大型的和區域性優勢很強的中小飼料廠和養殖場。


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