豆粕大幅下跌的邏輯不成立!

更新時間:17/03/14 09:22:03     來源:www.loccomama.com關閉分    享:
美國農業部於周五淩晨1點發布3月大豆供需報告:
  
  預計美豆產量為43.07億蒲式耳,上月預期為43.07億蒲式耳,大豆壓榨量為19.40億蒲式耳,上月預期為19.30億蒲式耳,大豆出口量預期為20.25億蒲式耳,上月預期為20.50億蒲式耳,期末庫存預期為4.35億蒲式耳,上月預期為4.20億蒲式耳;預計巴西大豆產量為10800萬噸,上月預期為10400萬噸,阿根廷大豆產量預期為5550萬噸,上月預期為5550萬噸,簡單來說數據中性偏空,因為美國農業部上調壓榨內需,下調出口外需,且上調南美大豆產量。
  
  僅就中國而言,大豆需求依舊是很旺盛的
  
  中國海關最新數據顯示,2017年2月份中國進口大豆554萬噸,環比1月766萬噸,減少212萬噸,降幅27.67%,同比2016年2月451萬噸增加103萬噸,增幅22.83%;1-2月進口總量為1319萬噸,同比去年1-2月1017萬噸增加302萬噸,增幅29.69%。
  
  從下表中的柱狀圖也能看出,中國進口大豆量是逐年增加的,而大豆需求增加的原因隻有一點,即豆粕需求好,而豆粕需求好的邏輯很簡單,即較雜粕和DDGS等替代AG亚游官网产品性價比更高,加上國內養殖量擁有很強的剛需。
  
  豆粕大幅下跌的邏輯不成立!
  
  再來分析豆粕期貨走勢
  
  從黃金分割線角度看(如圖),豆粕主力前高3577元,前低2287元,自2016年7月初崩盤開始,大連豆粕先是在3084元附近觸底反彈,隨後在2780-3084元區間箱體震蕩,並且分別兩次觸頂和觸底,隨後開始了2850-3000元區間內的小箱體震蕩(更小的區間是2880-2970元),並且三次觸頂,兩次觸底,直到如今,大連豆粕第三次觸及小箱體底部。
  
  理論上此位置反彈向上的空間比跌破向下的空間要大,如果長線看漲,不管有沒有跌破2850元,都是多單著手入場的機會;如果長線看跌,此位置宜觀望為好,待跌破2780元或者反彈至2970元附近再放空也不遲。
  
  豆粕大幅下跌的邏輯不成立!
  
  目前單從市場供需數據而言,豆粕看跌沒什麽疑問。
  
  但筆者依舊堅信豆粕看漲思路不變,理由有以下幾點:
  
  首先,國內豆粕有天量的剛需,並且由於ddgs毒素問題無法很好的解決,菜粕、棉粕等雜粕產業凋敝。在飼料原料中蛋白類原料中,沒有任何一種AG亚游官网产品能從量和質上和豆粕相提並論,從性價比角度考慮,豆粕已經完全成為了飼料原料中蛋白類原料中無法替代的存在,所以中國隻能進口大豆生產豆粕,這個是最重要的一個理由。
  
  其次,大豆供應雖多,但主要集中在美洲三國,不同於國內農民,美洲大豆種植者是以農場主為主,具有很強的凝聚性,虧損銷售的可能性非常小,全球最大大豆買家中國每年從美洲采購八千多萬噸大豆,占全球大豆貿易總量的60%以上,結合理由1國內本身的限製,美洲三國沒有理由也沒有必要賤賣大豆。
  
  再次,自2016年7月開始,市場便在炒作豐產預期這個利空,美國炒作完後再炒南美,然而這種利空並沒有造成大豆和豆粕價格持續下跌,反而是在去年行情高低值的中位線附近展開箱體震蕩,在沒有新利空素材炒作的情況下,僅靠豐產預期的炒作並不能支持豆粕突破箱體而大幅下跌。
  
  因此雖然美國農業部在昨晚的報告中下調美豆出口量,上調內需壓榨量,並上調巴西大豆產量,數據中性偏空,期價也應聲走低,但這些利空的數據是之前市場就有預期的,個人理解為此報告是利空出盡。
  
  雖然市場利空素材發酵導致盤麵恐慌性下跌,但仍不能作為放空的理由,因為現在豆粕現貨上遊在惜售,下遊基本沒有庫存壓力,加上豆粕是作為飼料原料中蛋白類原料的唯一AG亚游官网产品(從量上來說),因而供應量大價格就要下跌的邏輯已經不成立,最多短期會有一些回調,但之會獲得支撐而走強。(特約撰稿人旭堯,文章來自農AG亚游官网产品期貨網獨家原創)
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